Прогноз: доллар США продолжит падение, сообщает Goldman Sachs

Главный экономист Goldman Sachs, Ян Хатзиус, предсказывает, что курс доллара США продолжит снижаться, усугубляя уже существующее падение, вызванное неуверенностью из-за тарифов и опасениями рецессии. В апреле доллар упал более чем на 4,5% — это самое резкое месячное снижение с конца 2022 года, что вызывает опасения относительно кризиса доверия к главной резервной валюте мира.

В этом году доллар уже ослаб на 8% по отношению к корзине основных валют. Хатзиус считает, что дальнейшее падение может усилить ценовое давление, особенно в условиях растущих тарифов, способствующих инфляционным рискам.

В недавней публикации в Financial Times Хатзиус отметил, что более слабый доллар может помочь сократить торговый дефицит США и обеспечить некоторую защиту от рецессии. Однако он предупреждает, что те же факторы, ослабляющие доллар, могут нивелировать преимущества более слабой валюты для финансовых условий.

«Я часто уклоняюсь от вопросов о долларе. Мой опыт и многочисленные академические исследования показывают, что предсказание обменных курсов еще сложнее, чем прогнозирование роста, инфляции и процентных ставок. Тем не менее, я считаю со всей скромностью, что недавняя депрессия доллара по широкому торговому взвешенному курсу на 5% еще не закончена», — написал он.

Анализ исторических данных показывает, что периоды в середине 1980-х и начале 2000-х годов, когда доллар имел подобные уровни, в итоге приводили к снижению на 25-30%. МВФ оценивает, что иностранные инвесторы владеют примерно 22 триллионами долларов в активах США, что составляет около трети их суммарных портфелей, при этом половина этих активов находится в акциях, обычно не защищенных от валютных колебаний.

Хатзиус также подчеркнул, что дефицит текущего счета США в размере 1,1 триллиона долларов каждый год должен компенсироваться чистым притоком капитала на ту же сумму. Если иностранные покупки американских активов замедлятся, это может оказать дополнительное давление и привести к дальнейшему снижению доллара.

Хотя эти факторы значимы, их влияние было бы менее выраженным, если бы экономика США продолжала опережать остальные. Однако последние прогнозы МВФ указывают на снижение экономического роста в США с 2,8% в прошлом году до 1,8% в 2025 году, что делает дальнейшую девальвацию более вероятной.

Несмотря на ожидаемую слабость, Хатзиус считает, что это не означает потерю долларом статуса резервной валюты.