Победа демократов в США может стать последним гвоздем в гроб Закона о ясности

Индустриальные наблюдатели заявляют, что Закон о ясности — законодательная инициатива, направленная на создание более четких правил для цифровых активов — вряд ли переживет в своей текущей форме после того, как приходящее демократическое большинство сигнализировало о переходе к более жесткому надзору за крипторынками и токенизированными ценными бумагами. Развитие, освещённое CoinDesk, заставляет участников рынка оценивать, как более активная позиция конгресса может перестроить регуляторные пути для бирж, провайдеров хранения, токенизированных ценных бумаг и биржевых продуктов.

Почему кажущийся крах важен для криптовалютных рынков

Закон о ясности рассматривался как потенциальный путь к законодательному руководству для криптобизнеса. С исчезновением импульса к этому законопроекту индустрия сталкивается с возрастанием юридической и регуляторной неопределенности. Для спотовых и токенизированных рынков активов эта неопределенность может привести к замедлению вывода продуктов на рынок, росту затрат на комплаенс и более высоким порогам для институционального участия. Инфраструктура рынка, зависящая от четких правил выпуска, хранения и вторичной торговли токенизированными акциями и другими цифровыми ценными бумагами, особенно чувствительна к исходам законодательной политики.

Различия во взглядах регуляторов на то, являются ли конкретные токены ценными бумагами или товарами, повлияли на решения бирж и институциональных инвесторов. Переход к более строгому надзору на уровне конгресса может вселить уверенность регуляторам, ориентированным на принуждение к соблюдению требований, и усложнить усилия по обеспечению конкретных руководств или безопасных гаваней, которых искали участники рынка.

Последствия для институтов, бирж и крупных активов

Биржи и хранители активов, обслуживающие институциональных клиентов, могут столкнуться с немедленными операционными последствиями. Усиление надзора может побудить платформы пересмотреть политику листинга, удалить из котировок или ограничить торговлю токенизированными ценными бумагами и дополнительно усилить программы комплаенса в области KYC/AML и защиты инвесторов. Хранители активов, обслуживающие институциональных клиентов, могут столкнуться с более высокими требованиями к капиталу и операционной деятельности, а также с более подробными правилами по сегрегации и сохранности токенизированных активов.

Продуктовые цепочки также важны. Институциональный интерес к крипто в последние годы в основном сосредоточено на доступе к спотовой торговле Биткоина и Эфириума, на ETF и на новых токенизированных продуктах. Законодательные ветры могут замедлить одобрения или побудить регуляторов устанавливать более предписывающие условия для доступа к рынку. Ликвидность Биткоина, Эфириума и других крупных токенов могла бы пострадать косвенно, если институциональные потоки снизятся, или если торговые площадки сузят предложение, связанное с токенизированными акциями и синтетической экспозицией.

Стейблкоины и механизмы расчета на блокчейне — ещё одна область, где усиленный надзор может вызвать распространение эффектов. Политики, ориентированные на защиту инвесторов и рыночную целостность, могут настаивать на более строгом контроле за выпуском и погашением стейблкоинов, используемых в качестве средств торговли и расчета, что может повлиять на рынки, зависящие от них для межбиржевых расчетов и деятельности в сфере децентрализованных финансов.

Что участники рынка могут отслеживать дальше

Участники рынка будут внимательно наблюдать за законодательными сигналами — поправками, слушаниями или альтернативными законопроектами — которые указывают на то, как законодатели намерены подходить к крипторамкам в будущем. Руководства регуляторов и меры принуждения со стороны таких агентств, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и других федеральных органов, будут критически важны для трактовки практических эффектов. Рыночные участники также будут отслеживать решения о листинге на биржах, изменения в политике кастодиана, прогресс подачи заявок на ETF и любые сдвиги в институциональных торговых потоках по Bitcoin и Ethereum как индикаторы того, как ландшафт адаптируется к новой политической обстановке.