A Tether USDT-je megkezdte a 2 éves visszaszámlálást, ami fenyegeti pozícióját az amerikai kriptoplatformokon
A Tether USDT-je szabályozási mérföldkőhöz érkezett: a GENIUS Act első évfordulóját ünnepli anélkül, hogy az amerikai szabályozók véglegesítették volna a végrehajtási szabályokat, ami elindít egy két éves visszaszámlálást, amely a piaci szereplők szerint veszélyeztetheti a token helyzetét az amerikai kriptoplatformokon. A törvény ütemterve előírja, hogy a szabályozóknak olyan normákat kell kidolgozniuk, amelyek 2028 júliusára teljes hatályba lépnek, ami felveti a kérdést, hogy a tőzsdéknek és az intézményi szereplőknek szükségük lesz-e a következő 24 hónapban eltávolodni a nem megfelelõ stabilcoinoktól.
Mit jelent a visszaszámlálás a tőzsdék és platformok számára
A stabilcoinok a kriptopiacok alapvető infrastruktúráját jelentik, és a USDT a legnagyobb piaci kapitalizáció és forgalom alapján. A GENIUS Act ütemezése szabályozási bizonytalanságot teremt az Egyesült Államokban működő platformok számára, amelyek jelenleg USDT-párokat kínálnak spot- és derivatívkereskedésre. A tőzsdéket választás elé állítja: folytassák-e az USDT kínálatát és vállalják a kockázatát, hogy az új szabályoknak való nem megfelelés esetén jogsértésbe keverednek, vagy megelőző jelleggel átterelik a likviditást olyan stabilcoinokra, amelyek illeszkednek a kialakuló szabályozási keretekhez.
A nagyobb, amerikai székhelyű tőzsdék és brókercégek általában előtérbe helyezik a szabályozási megfelelést. A következő két évben frissíthetik a listázási szabályaikat, alternatív dollárstabilcoinokat kínálhatnak az amerikai ügyfeleknek, vagy korlátozhatják az USDT forgalmát a belföldi csatornákon, miközben offshore módon továbbra is elérhetővé teszik. Az ilyen változások befolyásolnák a megbízáskönyveket, a piackészítési stratégiákat és az őrzési megállapodásokat azoknál a kereskedőknél és intézményeknél, amelyek az USDT-re támaszkodnak elszámolás és napi finanszírozás céljából.
Következmények a likviditásra, a DeFi-re és az intézményi áramlásokra
Az USDT-től való elmozdulás az amerikai platformokon fragmentálhatja a likviditást a különböző kereskedési helyszínek és blokkláncok között. A spot piacokon bizonyos párok esetén szélesedhetnek a spreadek és átmenetileg csökkenhet a mélység, ha erősen az USDT-likviditásra támaszkodnak. Azoknak a derivatív asztaloknak, amelyek az USDT-t marginként vagy finanszírozási fedezetként használják, újra kell tervezniük a kockázati modelleket és az operatív eljárásokat.
A decentralizált pénzügyi protokollok, amelyek az USDT-t tartalékként vagy kereskedési párként integrálják, szintén érintettek lehetnek, különösen, ha az amerikai be- és kifizetési csatornák vagy őrzőszolgáltatók korlátozzák az USDT-forgalmat. Az intézményi befektetők, akik stabilcoinokat használnak gyors tőke-kihelyezésre, áttérhetnek olyan alternatívákra, amelyeket nagyobb valószínűséggel tartanak a GENIUS Act végleges szabályainak megfelelőnek, például szabályozott szereplők által támogatott dollárhoz kötött tokenekre.
A szélesebb piaci szerkezetre gyakorolt hatás attól függ, hogyan határozzák meg a szabályozók a megfelelést, és milyen gyorsan hajtják végre a változtatásokat a tőzsdék és az őrzők. A piaci szereplők többszörös csatornákat kereshetnek — több stabilcoin és fiat csatorna — hogy megőrizzék a hozzáférést és csökkentsék az operatív kockázatot az átmenet során.
Mire érdemes figyelni a továbbiakban
A piaci szereplőknek a következő 24 hónapban több fejleményt érdemes nyomon követni: az amerikai szabályozó ügynökségek által a GENIUS Act végrehajtására kiadott formális jogalkotás, a Tether nyilvános iránymutatásai a tartalékgyakorlatokról és megfelelési tervekről, valamint a nagy amerikai tőzsdék és őrzők által bejelentett szabályzati változások. A kereskedési volumenek és a piaci kapitalizációs trendek az USDT és más dollárstabilcoinok között valós idejű jeleket adnak az átáramlásról. Végül bármilyen szabályozói pontosítás arról, hogy a szabályok hogyan vonatkoznak a határokon átnyúló stabilcoin-tevékenységre és a DeFi-re, kulcsfontosságú lesz a likviditásra, az őrzésre és az intézményi elfogadásra gyakorolt hosszabb távú hatások felméréséhez.