Mit mutat meg az amerikai gazdaság a Fed döntése után: foglalkoztatás, kereslet és a hét legfontosabb jelzései

A május 4–8-i hét első pillantásra nyugodtabbnak tűnhet, mint az előző, de valójában nagyon fontos időszak. A piac ilyenkor már kevésbé magukat a jegybanki döntéseket elemzi, és inkább azt próbálja megérteni, mi történik ténylegesen az amerikai gazdaságban. A hét fő témája a munkaerőpiac. Ettől függ most, hogy az amerikai dollár képes-e megtartani az erejét, és hogy az amerikai állampapírhozamok magasan maradnak-e, vagy a piac ismét egy puhább kamatpálya felé kezd fordulni. A hét során a befektetők több fontos jelzést is kapnak egyszerre: álláshelyekről szóló adatokat, egy magánszektorbeli foglalkoztatási becslést, termelékenységi adatokat, heti munkanélküli segélykérelmeket, végül pénteken a hivatalos áprilisi foglalkoztatási jelentést.

A hét legegyszerűbb olvasata az, ha nem külön-külön nézzük az egyes mutatókat, hanem egy láncként rakjuk őket össze. Ha több egymást követő adat is azt mutatja, hogy a munkaerőpiac ellenálló marad, az amerikai dollár és a kötvényhozamok nagyobb eséllyel kapnak támogatást. Ha viszont az adatok hűlésre utalnak, a piac gyorsabban visszatérhet a későbbi enyhébb monetáris politika gondolatához. Gyakorlatban a hét fő szűrője nem változik: először az amerikai állampapírhozamokat érdemes nézni, aztán az amerikai dollár reakcióját, és csak utána az aranyat és a részvényindexeket.

Hétfő, május 4.

Egy ilyen héten a hétfő általában arra szolgál, hogy a piac felépítse a struktúrát a fontosabb publikációk előtt. Ilyenkor a figyelem nem feltétlenül egyetlen konkrét adatra esik, hanem arra, hogyan viselkedik az ár az előző hét után. A piac azt próbálja megérteni, készen áll-e a korábbi forgatókönyv megtartására, vagy már elkezdett átárazni gyengébb vagy erősebb munkaerőpiaci számokra. Ha a múlt heti kulcsszintek nyugodtan tartanak, az általában azt jelzi, hogy a szereplők még nem akarnak hirtelen nézetet váltani. Ha viszont már hétfőn erős mozgások jelennek meg a dollárban és a hozamokban, az korai jele lehet annak, hogy a piac komoly meglepetést vár a hét későbbi adataiban.

Kedd, május 5.

Kedden jelenik meg az Egyesült Államok márciusi álláshely- és munkaerő-áramlási jelentése. Ez fontos mutató, mert megmutatja, mennyire aktívan keresnek még mindig munkavállalókat a cégek, és mennyire marad feszes a munkaerőpiac. Ugyanezen a napon az amerikai külkereskedelmi adat is megérkezik. Piaci szempontból ez a kombináció azért érdekes, mert szélesebb képet ad a gazdaságról: nemcsak arról, hogy a munkaadók hajlandóak-e továbbra is felvenni embereket, hanem arról is, mennyire marad egészséges a gazdasági áramlás a külkereskedelmen keresztül.

A piac számára itt nem pusztán az számít, hogy az adat erős vagy gyenge, hanem az, hogyan változtatja meg a pénteki várakozásokat. Ha az álláshelyek száma továbbra is magas, az erősíti azt a képet, hogy a vállalatok még nem érzik a komoly lassulást. Ha viszont az álláshelyek a vártnál jobban csökkennek, a piac hamarabb kezdheti árazni a puhább forgatókönyvet. A kedd gyakran megadja a hét első igazán fontos irányát, különösen akkor, ha a kötvényhozamok is megerősítik a dollár mozgását.

Szerda, május 6.

A szerda köztes nap, de nagyon fontos. Ekkor érkezik az ADP magánszektorbeli foglalkoztatási jelentése, valamint a szolgáltatási szektor üzleti aktivitásáról szóló adat. Ezek együtt segítenek felmérni, mennyire él még az amerikai gazdaság legnagyobb része, és hogyan érzik magukat a munkáltatók az állami szektoron kívül.

Itt nagyon fontos, hogy ne reagáljuk túl az első mozgást. A magánszektorbeli foglalkoztatási jelentés nem mindig esik egybe a pénteki hivatalos statisztikával, ezért jobb, ha inkább a teljes kép részeként tekintünk rá, nem pedig végső válaszként. Ugyanakkor ha a magánszektorbeli foglalkoztatás erősnek tűnik, és a szolgáltatási szektor is stabilnak látszik, a piac sokkal készségesebben hisz majd egy erős pénteki jelentésben. Ha mindkét jelzés a vártnál lágyabb, a hangulat gyorsan óvatosabbá válhat a dollárral és a hozamokkal szemben.

Csütörtök, május 7.

Csütörtökön termelékenységi és bérköltség-adatok érkeznek az első negyedévről, valamint a heti új munkanélküli segélykérelmek. Ez az a nap, amely segít jobban megérteni a munkaerőpiac minőségét. A termelékenység és a költségek arról adnak képet, mennyire érzik kényelmesnek a vállalatok a jelenlegi bér- és árszintet. Ha a termelékenység gyengébbnek látszik, miközben a költségek emelkednek, a piac arra a következtetésre juthat, hogy az inflációs nyomás valójában nem tűnt el. Ha eközben a segélykérelmek sem emelkednek, a befektetők újabb érvet kapnak amellett, hogy a Federal Reserve nem fog tudni gyorsan puhább hangnemre váltani.

Gyakorlati szempontból a csütörtök a hét logikájának próbája. Ha a kedd és a szerda már kijelölt egy irányt, a csütörtök vagy megerősíti azt, vagy elkezdi szétfeszíteni. Ilyenkor válik világosabbá, hogy a piac hajlandó-e ezt a forgatókönyvet magával vinni a pénteki hivatalos foglalkoztatási jelentésbe.

Péntek, május 8.

A péntek a hét fő napja. Ekkor jelenik meg az Egyesült Államok hivatalos áprilisi foglalkoztatási jelentése. Ez az a publikáció, amely szinte mindig a lehető legnagyobb piaci figyelmet kapja, mert egyszerre három része is fontos: hány új munkahely jött létre, hogyan változott a munkanélküliség, és mi történik a bérekkel. A gyakorlatban sokszor éppen a bérek jelentik a kulcsot a piaci értelmezéshez. Ha a bérnövekedés gyorsul, az erősíti a félelmet a tartósabb inflációtól. Ha lassul, a piac könnyebben gondolhat arra, hogy később alacsonyabb kamatok jöhetnek.

Az egyik leggyakoribb hiba ezen a napon az, hogy valaki azonnal az első gyertyára reagál. A publikáció utáni első percek gyakran nagyon élesek, de nem mindig megbízhatók. Óvatosabb megközelítés, ha megvárjuk, míg a piac kicsit lenyugszik, megnézzük, a hozamok megerősítik-e a dollár mozgását, és csak utána gondolkodunk lépésen. Ha a hozamok és a dollár ugyanabba az irányba mozdulnak, a mozgás nagyobb eséllyel marad velünk. Ha a dollár magában próbál mozogni, a kötvénypiac támogatása nélkül, az impulzus gyakran kifullad.

Hogyan érdemes egyben olvasni a hetet

A hétnek három alapforgatókönyve van. Az első, hogy a munkaerőpiac erős marad. Ilyenkor az álláshelyek, a magánszektorbeli foglalkoztatás, a segélykérelmek és a pénteki hivatalos jelentés összességében azt mutatják, hogy a gazdaság továbbra is tartja magát. Ebben a helyzetben az amerikai dollár általában magabiztosabbnak érződik, a hozamok magasabban maradnak, és az aranynak, valamint a részvényeknek nehezebb folyamatosan emelkedniük. A második forgatókönyv az, hogy egyre egyértelműbb hűlési jelek jelennek meg. Ilyenkor több adat is lassulásra utal, a hozamok csökkenni kezdenek, a dollár elveszíti a támaszát, az arany pedig több teret kap az emelkedésre. A harmadik forgatókönyv az, hogy a jelek kevertek. Például az álláshelyek száma erős, de a hivatalos jelentés gyengébb a vártnál, vagy fordítva. Ilyenkor a piac gyakran sávos üzemmódba kerül, és a grafikonon legszebben kinéző mozgások sokszor csapdának bizonyulnak.

Mi a legfontosabb ezen a héten

Ez a hét nem egyetlen adatpontról szól, hanem a megerősítések sorozatáról. A hétfő és a kedd megadja a hátteret, a szerda és a csütörtök finomítja a várakozásokat, a péntek pedig megadja a végső választ. Ha az adatok egyetlen világos történetté állnak össze, a mozgás erős és tiszta lehet. Ha viszont a kép ellentmondásos marad, általában jobb nem sietni a nagyobb kockázattal, és csak igazán fontos szintekről kereskedni.

Jogi nyilatkozat: ez az anyag tájékoztató jellegű, nem minősül egyéni befektetési tanácsadásnak.