8 800 100 5658
(бесплатно по России)

Индексы ещё имеют пространство для снижения

Jun 09, 2015 - 07:09 AM
Аналитик Globe Gain

Что-то серьёзное зреет на фондовых рынках. По всему миру индексы находятся под давлением не первый день. Например, S&P 500 падает последние 4 торговых дня подряд, растеряв от максимума 19 июня около трёх процентов. На рынках emerging markets снижение идёт уже двенадцатую сессию подряд. Вторая волна бегства капиталов после знаменитого taper tantrum, судя по всему, уже началась.

На этот раз причиной является бегство на фоне ожиданий повышения привлекательности американских инвестиций в связи с повышением ставки «уже в этом году». Волна исхода из рисковых активов в октябре прошлого года отняла у S&P 500 от максимума к минимуму ровно 10%. Далее возобновились покупки и менее месяц спустя индекс уже переписывал новые максимумы. Когда мы рассуждаем о продолжительных перспективах фондовых рынков, следует учитывать тот факт, что в значительно большей степени на поведение акций оказывают доходы компаний и ожидания от них в связи с экономическими перспективами.

В данном плане относительно низкие цены на сырьё, самый низкий уровень безработицы за семь с лишним лет и низкие процентные ставки на долговых рынках обещают неплохие перспективы. Поэтому покупки акций на спадах сложно будет назвать попыткой поймать падающий топор. Тем более, что ФРС неоднократно и легко переписывала планы начала ужесточения политики, чтобы не допустить ошибку 1930-х, когда излишняя жёсткость ЦБ на многие годы вперёд загубила восстановление.

В настоящий момент индекс провалился ниже нижней линии Boolinger Bands. Это сигнал готовности к покупке. Осталось только дождаться подтверждения в виде возвращения индикатора в область выше этой линии. Особенно хорошо, если это произойдёт на фоне закрытия дня в плюсе. Наш совет для самых ярых быков – не стоит спешить с покупкой в настоящий момент. Рынку можно ещё дать отпадать.

Те, кто придерживается более осторожного подхода, могут обратить внимание на ряд факторов.

В первую очередь, это RSI на дневных графиках. Показатель находится в нижней части диапазона, однако находится на уровне 38, что ещё оставляет пространство для снижения в область перепроданности. Вполне можно ожидать, что существующие причины продажи акций являются достаточно серьёзными, чтобы инвесторы воздержались от покупок. Ситуация вполне может напоминать октябрь или декабрь прошлого года, когда индекс находил поддержку сразу по достижению классических уровней перепроданности на уровне в 30.

Далее, пространство для снижения оставляет 200-дневная MA. Индекс получал поддержку на падении к этой линии в феврале этого года и ранее дважды в конце 2012-го. Остальные спады разворачивались в сторону роста значительно раньше, так как были не глубокими, либо, как в октябре, происходили резче и заметно, хотя и ненадолго, пробивали эту поддержку. В настоящий момент индекс находится на удалении в 2% от текущих котировок.

Среди фундаментальных факторов, заставляющих воздерживаться от покупки индекса в настоящий момент, лежит неопределённость вокруг розничных продаж. Предположительно, американцы в мае могут активнее совершать покупки, чем делали это ранее в начале года. Главной причиной, на наш взгляд, тут является разворот цен к росту. Осторожные потребители нарастили сбережения в период падения цен на топливо, но сейчас, когда цены вновь пошли вверх, могут поспешить за покупками в попытке обогнать инфляцию. Нельзя списывать со счетов рост зарплат мая и продолжающееся увеличение занятости в стране темпами, значительно опережающими тренд. Но в то же время, остаются риски, которые вынуждают действовать осторожно.

В таких условиях мы советуем подождать сигнала к развороту вверх прежде чем покупать индекс. Продолжающаяся коррекция ещё имеет потенциал для спада, который может реализоваться в случае неожиданно слабых продаж, либо в случае неожиданно ястребиной риторики со стороны ФРС в первой половине следующей недели.